BCE deve sinalizar impressão mais rápida de dinheiro para combater alta de flexibilidade

O Banco Central Europeu deve sinalizar impressão mais rápida de dinheiro nesta quinta-feira para conter os custos de empréstimo, mas não deve dar mais poder de fogo a seu já agressivo pacote de combate à pandemia.

Preocupado que o aumento nos custos de empréstimo pode prejudicar a recuperação do bloco da recessão provocada pela pandemia, as autoridades do BCE que se reúnem nesta quinta-feira buscarão acalmar os mercados e reafirmar como taxas em níveis baixos até a recuperação.

Mas conversor esse compromisso em ação específica de política monetária será um exercício de equilíbrio delicado para o chefe do BCE, Christine Lagarde.

O BCE não pode aparentar que está microgerenciando os moldes dos títulos já que isso o deixaria de mãos atadas no futuro e provocando acusações de que está blindando os governos das cortinas do mercado.

O banco central da zona do euro também buscará não superestimar o aumento no nosso aprimoramento, que ainda estão baixos de acordo com muitos padrões, com uma curva de aprendizagem da Alemanha, referencial para o bloco, ainda em território negativo.

Já tendo se comprometido a "manter as condições de financiamento favoráveis", no entanto, o BCE não pode ignorar a alta nos custos do empréstimo, que não foi acompanhada por melhora das possibilidades de ganho e reflete o movimento nos Treasuries.

Outra complicação é que as autoridades já aprovaram todo o poder de fogo necessário para combater a alta nos determinada, então tecnicamente nenhuma decisão é necessária. O BCE ainda tem uma cota de 1 trilhão de euros para comprar títulos até março próximo.

Mas os mercados agora duvidam do compromisso do BCE: os volumes de compra na verdade caíram nas duas últimas semanas, contra as expectativas de que o banco usará sua tão enfatizada "flexibilidade" para acelerar as compras de títulos em linha com uma série de alertas verbais das autoridades.

Portanto, a decisão desta quinta-feira será mais um exercício de comunicação, com as autoridades buscando convencer os investidores de que a flexibilidade é real e usável, mesmo que não mecanicamente com metas determinadas.