Dólar sobe mais de 10% frente ao real após eleições no Brasil, mas produtor segura vendas de soja à espera de novas altas

A valorização de mais de 10% do dólar frente ao real desde o último pregão anterior às eleições presidenciais brasileiras mudou a dinâmica de formação dos preços da soja no país e abriu novas oportunidades de comercialização. Entretanto, mesmo diante de um câmbio mais favorável às exportações, o ritmo da comercialização da oleaginosa não se deu na intensidade que o mercado esperava. A expectativa de que a moeda americana possa avançar ainda mais tem levado parte dos agricultores a manter uma postura cautelosa nas negociações, esperando para vender mais a frente. 

Entre 23 de outubro e 10 de novembro, o dólar passou de R$ 5,0377 para R$ 5,5840, acumulando valorização de 10,84%. 

No mesmo intervalo, o contrato maio de 2027 da soja na Bolsa de Chicago recuou 3,19%, saindo de US$ 12,84 para US$ 12,43 por bushel, uma perda de 41 centavos de dólar.

O movimento evidencia a importância do câmbio para a formação dos preços brasileiros, especialmente em um momento em que as cotações internacionais não acompanham a mesma direção da moeda americana. Os futuros da oleaginosa vinham bastante pressionados nas últimas semanas, mas receberam um alívio importante nesta semana e voltaram a operar acima dos US$ 12,00 por bushel na CBOT após os dados atualizados pelo USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos) em seu boletim de oferta e demanda de novembro.

"Teve bons negócios, bons volumes de negócios, mas não tanto quanto se esperava. A cada dia que passa, o produtor vê o dólar subir mais e a cotação da soja subir em reais", explica. "Ou seja, o produtor acredita que pode conseguir mais". 

Ainda segundo Brandalizze, o Brasil vendeu entre 500 mil e 800 mil toneladas de soja nesta semana, e poderia estar vendendo mais. "Ainda tem muita soja na mão do produtor, grandes volumes. O produtor brasileiro tem, possivelmente, mais de 30 milhões de toneladas de soja da safra colhida, é muita soja disponível ainda para ser negociada". 

O comportamento dos dois mercados ajuda a explicar por que o câmbio ganhou tanto protagonismo nas decisões dos produtores brasileiros nas últimas semanas. Enquanto Chicago registrou perdas no período analisado, a valorização do dólar ampliou o valor em reais das referências internacionais da soja, contribuindo para sustentar as oportunidades de negociação no mercado doméstico, mas também para deixar o sojicultor mais reticente.

A avaliação de Brandalizze aponta para um comportamento seletivo dos agricultores brasileiros. Embora a alta cambial tenha incentivado a comercialização, parte dos produtores optou por aguardar novas oportunidades, trabalhando com a possibilidade de continuidade da valorização do dólar.

O movimento cria uma situação particular: a mesma alta da moeda americana que estimula negócios também pode levar os vendedores a adiar novas operações, na expectativa de preços ainda mais elevados.

A estratégia, porém, não está livre de riscos. Uma eventual correção do dólar, novas perdas em Chicago ou mudanças nos prêmios de exportação podem alterar rapidamente as condições de comercialização. Para os produtores que ainda têm soja disponível ou precisam avançar nas vendas da safra 2026/27, o desafio está em equilibrar as oportunidades oferecidas pelo câmbio com as necessidades financeiras e os riscos de mercado.

Como explicou o consultor de mercado e diretor da Royal Rural, Ronaldo Fernandes, o real foi a moeda que mais se desvalorizou desde o último dia 26 de outubro, após a conclusão das eleições presidenciais no Brasil, e o movimento se traduziu em um suporte fundamental para as cotações do milho e da soja no mercado brasileiro. 

"Foi o dólar que sustentou os preços no Brasil, não tem outro fator. O dólar subiu 10%, o milho subiu 5% e a soja, 5,17%, preços em reais, base porto, para uma referência generalizada", detalha Fernandes, também referindo-se ao período de 26 de outubro a 10 de novembro. 

No entanto, Fernandes complementa dizendo que o dólar está bastante descolado, em relação ao real, do movimento frente a outras divisas e que precisa de uma correção que poderia vir a qualquer momento. No entanto, essa correção significativo não deverá aparecer até que o mercado tenha algumas respostas do "novo" governo, como será o reajuste esperado de R$ 20 bilhões (nas contas públicas) e quem será o novo ministro da Fazenda da gestão "Lula 4". 

"E provavelmente nada virá nos próximos dias porque Lula está viajando", diz. 

A estratégia recomendada ao produtor rural depende diretamente do nível atual de fixação da safra. "Se esse produtor já está lá com seus 50% de soja vendido, ele pode esperar um pouco. Se esse produtor não está vendido, está pouquíssimo vendido, é hora de ele vir para o mercado e aproveitar", orientou Fernandes.

USDA, safra sul-americana e os próximos sinais

Além das oscilações cambiais, o mercado acompanha os fundamentos globais de oferta e demanda, especialmente depois da divulgação do relatório mensal do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), na terça-feira (10).

As projeções de produção, consumo, exportações e estoques, somadas ao desenvolvimento da safra sul-americana, seguem como referências importantes para a formação das cotações internacionais.

No Brasil, o avanço do plantio da soja 2026/27 e as perspectivas de produção também entram no radar dos agentes de mercado, enquanto a demanda chinesa e o comportamento dos prêmios nos portos continuam influenciando as oportunidades de exportação.

Nesse cenário, a trajetória do dólar permanece como um dos principais fatores de atenção para o produtor brasileiro. A valorização recente abriu espaço para negociações, mas a expectativa de novas altas ainda limita uma participação mais intensa dos vendedores.

O comportamento das próximas semanas deverá mostrar se a aposta dos produtores em um dólar ainda mais valorizado encontrará sustentação ou se as oportunidades recentes de comercialização poderão dar lugar a um ambiente de maior volatilidade.