Mercado de café: "Freio na demanda?", por Marcelo Fraga Moreira*

Publicado em 15/06/2020 07:31
*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

Mercado continuou sem forças para superar os 100 centavos de dólar por libra-peso no vencimento Julho-20. As últimas sessões vêm sendo bem voláteis, com mercado oscilando diariamente 200-300 centavos de dólar por libra-peso entre a mínima e máxima do dia. Fundos aumentaram a posição “vendida” e com base no último relatório publicado estão vendidos agora em “apenas” -17.500 lotes (tendo espaço para aumentar a posição e forçar o mercado a testar novas mínimas no curto prazo).

Com a entrada da safra e com a queda das cotações na bolsa de Nova Iorque os preços pagos ao produtor recuaram para 460/470 R$/sc voltando a colocar o mercado próximo ao custo de produção (quem teve disciplina, esteve atento, não foi ganancioso e conseguiu realizar as fixações para as próximas safras quando o mercado deu oportunidade agora esta “rindo sozinho”)! 

A colheita no Brasil caminhou bem com aproximadamente 30% já colhida (ocorreram alguns atrasos pontuais em algumas regiões devido as chuvas). Condições climáticas seguiram positivas com as temperaturas na semana oscilando entre +10/+30 graus celsius. Previsões metereológicas para os próximos 15 dias também seguem positivas sem riscos de geadas!  

No cenário macro, novamente tivemos oscilações nos mercados globais após o Banco Central Americano (FED) manter as taxas de juros entre 0-0,25% ao ano e demonstrando preocupação com a recuperação da economia global. As novas projeções do PIB, dependendo da fonte - FMI/FED/OCDE (Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico) estão prevendo que o produto interno bruto para os Estados Unidos deverá ficar entre -3%/-4%; Europa entre -4%/-5% e Brasil entre -6%/-9%! 

Receio de uma segunda onda de contágio da pandemia com a imposição de novas restrições de movimentação da população/fechamento comércio/redução de vôos levou o petróleo WTI a cair -10% na semana, a bolsa de Nova Iorque a cair -6,80% na quinta feira (maior queda diária dos últimos 3 meses), e levou o Real a desvalorizar novamente saindo de 4,85 R$/usd para 5,05 R$/usd (uma desvalorização de +4% em 2 dias)!

De volta ao café, as chuvas continuaram caindo nos principais países da América Central (Colômbia/Venezuela/Honduras/Costa Rica/México dentre outros) e também na Indonésia e Vietnam. Essa umidade vem sendo considerada satisfatória para o desenvolvimento das lavouras para as próximas safras 20/21 e 21/22, resultando em aumento na oferta. Como falamos semana passada o USDA esta prevendo uma oferta superior a 8 milhões de sacas!

Esse novo quadro preocupante com a reabertura da economia, quais serão os novos hábitos de consumo, aumento do desemprego, redução do poder aquisitivo da população, potêncial aumento na produção, seguimos cautelosos e “baixistas”! 

Seguimos recomendando compra de Calls (Calls – opções de compra) no Setembro-20 (U-20), em escala de baixa (conforme mercado for caindo ir ajustando o nível da “strike da call”) para proteção contra risco de geadas até dia 10/15 de julho e eventual chamada de margem. Com base no fechamento de sexta-feira, 12 de junho, era possível a compra da Call de 107,50 centavos de dólar por libra-peso vendendo Put (opção de venda) no Dezembro-20, strike de 87,50 centavos de dólar por libra-peso a custo zero! 

Para safra 21/22 seguimos recomendando compra de um Put Spread (proteção contra mercado vir a cair) com preço de exercício de 105 x 90 centavos de dólar por libra-peso no Setembro-21 vendendo Call de 130 centavos de dólar por libra-peso no mesmo vencimento, junto com o hedge cambial para não ficar exposto ao câmbio!

No médio prazo vemos o Real podendo trabalhar entre 5,54 R$/usd e 4,58 R$/usd.

Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

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Fonte:
Archer Consulting

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