Novembro será fundamental para o mercado da soja; plantio no BR, safra dos EUA e agenda internacional cheia

O mercado de commodities agrícolas inicia a semana atento a múltiplos fatores de direcionamento de preços. Entre a expectativa pela divulgação do relatório de oferta e demanda do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), a semeadura da nova safra no Brasil e o posicionamento agressivo dos fundos de investimento na Bolsa de Chicago (CBOT), o produtor rural enfrenta um momento de equilíbrio na tomada de decisões comerciais. Em entrevista ao programa Bom Dia Agronegócio, conduzido pela jornalista Carla Mendes, o analista de mercado e estrategista sênior da Marex/AgriInvest Commodities, Eduardo Vanin, traçou uma radiografia do cenário atual para a soja e o milho.

Segundo Eduardo Vanin, o principal foco do mercado quanto ao novo relatório do USDA recai sobre a produtividade das lavouras de soja nos Estados Unidos. O analista destacou que os reportes de campo apontam para uma revisão altista nos rendimentos: "O ponto alto é a produtividade, a possibilidade de revisão de novo para cima. Para a soja, eu diria principalmente, devido aos reportes de produtividades e condições no geral", pontuou.

As projeções de elevação no rendimento médio variam de meio a um bushel por acre, com estimativas mais otimistas chegando a dois bushels por acre. Do lado da demanda, Vanin ressaltou que, enquanto o esmagamento doméstico nos Estados Unidos encontra sustentação com boas margens, as exportações norte-americanas seguem desaquecidas, sem grande potencial de surpresas positivas para amortecer os estoques finais.

Um dos movimentos mais expressivos observados no mercado financeiro recentemente foi a saída massiva dos fundos de investimentos do mercado de milho na CBOT. De acordo com o estrategista, os fundos promoveram uma reversão histórica de posições em um intervalo de apenas sete semanas.

"Os fundos, em sete semanas, saíram de uma posição comprada no milho de 430 mil contratos net para uma posição líquida negativa de 23 mil. Foram mais de 450 mil contratos net vendidos em sete semanas. É recorde esse tamanho de reversão nesse espaço de tempo", explicou Vanin. Esse movimento foi impulsionado pela perda de competitividade das exportações dos EUA — que deixaram de vencer concorrências na Ásia para origens na Argentina e no Brasil — e pela frustração quanto a acordos bilaterais imediatos de compras em grande escala pela China.

Em relação à estratégia de venda do produtor brasileiro, Vanin avalia que os melhores patamares de preço em dólar para a janela de colheita (fevereiro, março e abril) já ficaram para trás. O ritmo acelerado do plantio inicial em várias regiões do país projeta um pico de colheita altamente concentrado entre meados de janeiro e meados de fevereiro, o que pode pressionar as cotações locais e gerar gargalos logísticos.

O especialista alertou para os riscos associados ao frete rodoviário no início de 2024: "Tome muito cuidado com o frete para quem vai carregar soja e vai ter que vender ali em fevereiro e março. Você tem tanto pressão de entrada como a possibilidade de alta do diesel, fora que vai ser uma colheita concentrada", advertiu.

Radiografia climática regional: contrastes na safra 2023/24

O desenvolvimento das lavouras no Brasil apresenta divergências significativas entre os estados produtores. Conforme a avaliação da consultoria:

• Mato Grosso: O oeste do estado, na direção de Rondônia, desponta como a região mais crítica da safra, marcada por calor intenso e baixos volumes de chuva. O sul do estado também se encontra no limite hídrico.

• Goiás: É apontado pelo analista como o melhor estado da federação na atual temporada, beneficiado por um bom calendário de plantio e precipitações regulares.

• Paraná: O excesso de precipitações, vendavais e temperaturas baixas atípicas geram preocupações quanto à perda de nutrientes e estresse nas lavouras. Vanin projeta que a produção paranaense dificilmente repetirá o desempenho recorde do ciclo anterior.

• Bahia: Na região de Luís Eduardo Magalhães e no Oeste baiano, a semeadura ocorre de forma mais lenta e os produtores com pivôs mantêm a irrigação em regime constante à espera de chuvas mais generalizadas.

Diante do quadro climático e das incertezas quanto à segunda quinzena de novembro, a AgriInvest mantém uma estimativa de 162,2 milhões de toneladas para a safra brasileira de soja, mas já observa um viés de redução para cerca de 180 a 160 milhões de toneladas, a depender do comportamento das chuvas nas áreas reprodutivas.

Agenda geopolítica em foco

Para o restante de novembro, o setor deve permanecer atento aos desdobramentos de encontros geopolíticos de peso, incluindo tratativas diplomáticas em Abu Dhabi envolvendo a segurança no Mar Negro e as reuniões da Cooperação Econômica Ásia-Pacífico (APEC) na China. Esses eventos têm potencial para recalibrar o fluxo de comércio exterior e influenciar diretamente o humor dos investidores nas bolsas internacionais.

* Com auxílio de IA