Fundamentos de oferta e exportações ainda lentas mantêm pressão sobre o milho; dólar equilibra mercado

O mercado de milho opera sob forte pressão das variáveis fundamentais no Brasil. O aumento das estimativas de estoques de passagem divulgado pela Conab (Companhia Nacional de Abastecimento) e a aceleração nos trabalhos de plantio da safra de verão limitam o avanço dos preços no mercado físico e futuro. Em contrapartida, a desvalorização do real frente ao dólar tem garantido sustentação às paridades de exportação e aos preços nos portos.

Estoques de passagem elevados e corte nas exportações

As recentes revisões da Conab trouxeram um reajuste nos estoques finais da safra 2025/26, com uma ampliação de quase 3 milhões de toneladas. Esse incremento decorre, em grande medida, da redução na projeção para os embarques brasileiros de milho, também cortados em cerca de 3 milhões de toneladas.

De acordo com Eduardo Seccareccio, analista de mercado da Agrifatto Consultoria, esse montante carregado para o próximo ciclo traz um peso significativo ao ambiente de preços. "A gente vem carregando um estoque para o ano que vem bastante elevado", destacou o especialista, ressaltando que esse fator mantém a pressão vendedora no curto prazo.

Janela favorável para a segunda safra

Outro vetor de pressão baixista para o cereal é o ritmo de plantio da safra de soja, que superou os atrasos observados no início do ciclo e já alcança quase 70% da área prevista no país. Estados cruciais como Mato Grosso, Paraná, Mato Grosso do Sul e Goiás registram trabalhos em ritmo acelerado, assegurando um calendário confortável para a semeadura do milho de segunda safra.

"Esse risco que a gente tinha de janela lá no comecinho do plantio de soja praticamente já caiu por terra. Acaba trazendo para nós um conforto um pouco mais em relação à janela, e esse é um ponto que, com certeza, acaba pressionando também as cotações", explicou Seccareccio.

Demanda interna e consumo do setor produtivo

No consumo doméstico, o setor de etanol de milho mantém trajetória consistente de crescimento ano a ano. No entanto, as indústrias de proteína animal exibem um ritmo mais comedido. A suinocultura e a avicultura de corte enfrentam margens operacionais estreitas ou negativas, o que restringe uma expansão agressiva de demanda.

Por outro lado, a pecuária de corte apresenta uma relação de troca favorável ao produtor, em torno de seis sacas por arroba, embora represente uma fatia menor do consumo em relação às aves e suínos. Diante desse quadro, a absorção interna não tem sido suficiente para mitigar os impactos da desaceleração nas vendas externas.

Exportações e o suporte do câmbio

O desempenho dos embarques brasileiros caminha para encerrar o ciclo entre 38 e 40 milhões de toneladas, patamar inferior ao registrado no ano anterior. Contudo, a escalada do dólar — que valorizou mais de 13% recentemente e opera acima de R$ 5,60 — atuou como um suporte essencial para as cotações.

A valorização da moeda norte-americana elevou as paridades de exportação nos portos da faixa de R$ 65,00 a R$ 66,00 para níveis superiores a R$ 70,00 e R$ 72,00 por saca, oferecendo um piso de sustentação temporário às negociações internas.

Estratégias para o produtor rural

Com contratos na B3 acima de R$ 70,00 por saca para os vencimentos da segunda safra e março cotado ao redor de R$ 75,00, a recomendação é de atenção para a gestão de risco e fixação de margens.

"Eu acho que é válido ele ir aproveitando esse cenário de agora e ir montando as participações de maneira bem escalonada para conseguir participar do mercado", concluiu Eduardo Seccareccio, alertando que o produtor deve monitorar o comportamento cambial e o clima para não perder as oportunidades atuais de trava.

* Com auxílio de IA