Hedgepoint: Açúcar mantém viés de baixa, Café recua e Cacau com tendência de queda para o 2º semestre

No cenário macroeconômico, 2025 iniciou com o aumento da aversão ao risco em meio a novas tensões e tarifas comerciais entre os EUA e a China. Os riscos geopolíticos aumentaram com a prolongada guerra entre a Rússia e a Ucrânia e o conflito entre Israel e Hamas, que se intensificou em junho com o envolvimento dos EUA e do Irã. As altas taxas de juros também pesaram sobre o semestre.

As tensões geopolíticas continuam sem solução, alimentando a incerteza. Persistem as preocupações fiscais em países como o Brasil e os EUA, com déficits cada vez maiores e riscos de sustentabilidade da dívida.

Mercado Softs

Açúcar: A safra 24/25 do Brasil foi robusta, as expectativas para 25/26 são positivas e a melhora nas perspectivas do Hemisfério Norte reforçou a tendência de baixa.

Café: Os preços foram altamente voláteis no primeiro semestre de 2025, com valores recordes em fevereiro após compras por pânico. Entretanto, à medida que a safra brasileira se aproximava e as perspectivas em outras origens eram mais positivas, os preços foram pressionados, de acordo com Laleska Moda, analista de inteligência de mercado da Hedgepoint Global Markets.

Cacau: Após um primeiro semestre volátil de 2025, marcado pela incerteza quanto à safra da África Ocidental, o mercado de cacau pode enfrentar uma tendência de baixa no médio prazo, com uma demanda potencialmente mais fraca e uma recuperação parcial da oferta, segundo Carolina França, Moda, analista de inteligência de mercado da Hedgepoint Global Markets.

Principais fatores para o futuro

Açúcar

• ALTA - A moagem do CS 25/26 enfrenta interrupções climáticas e possivelmente um mix menor em meio a um mercado mais fraco.
• ALTA - A demanda tem sido cautelosa, mas pode aumentar.
• BAIXA - O superávit de 2,8Mt nos fluxos comerciais amortece os riscos de oferta e demanda.
• BAIXA - Melhores perspectivas com relação à temporada NH 25/26.

Café

• ALTA - Geadas ou secas no Brasil podem prejudicar a próxima safra.
• BAIXA - Espera-se que a oferta de Robusta seja maior em 25/26.
• BAIXA - O desenvolvimento da safra 25/26 do Vietnã é otimista.
• BAIXA - As importações da UE ainda poderão ser menores em 2025.

Cacau

• ALTA - A África Ocidental pode registrar mais um ano de queda na produção 24/25.
• ALTA - A Costa do Marfim pode limitar as exportações para a próxima safra 25/26.
• BAIXA - Expectativa de queda na demanda de cacau.
• BAIXA - Possível recuperação em Gana na temporada 25/26, juntamente com um aumento em outras origens.

Mercado de Grãos e Oleaginosas

Soja: A grande oferta da América do Sul ainda pesa, mas a redução da área e a tendência de uma safra menor nos EUA devem dar suporte. “A mistura de biocombustíveis nos EUA é um fator que contribui para a volatilidade. Em relação aos EUA e à China, todos os olhos estão voltados para as negociações do governo, que podem mudar a dinâmica do mercado a qualquer momento”, diz Luiz Roque, coordenador de Inteligência de Mercado na Hedgepoint Global Markets.

Milho: A forte demanda por milho dos EUA deu algum suporte ao mercado, mas o aumento da área cultivada e a tendência de uma safra recorde e de estoques maiores nos EUA pesam sobre Chicago.

Trigo: A Rússia está enfrentando problemas climáticos que podem afetar suas safras de trigo de primavera, enquanto a produção de trigo da Europa deve ser maior do que na última campanha, voltando ao normal.
 

Principais fatores para o futuro

Soja

• ALTA Menor área e provavelmente menor produção nos EUA + aumento da mistura de biocombustíveis pela EPA.
• BAIXA Excelente safra brasileira ainda pesa.
• BAIXA Guerra de tarifas, especialmente com a China, pode reduzir as exportações dos EUA, aumentando os estoques.

Milho

• ALTA Mercado climático dos EUA (sem problemas até o momento) e fortes exportações dos EUA.
• BAIXA Maior área nos EUA pode levar a uma produção recorde e estoques mais altos.
• BAIXA Segunda safra brasileira maior do que o esperado.

Trigo

• ALTA Condições de colheita ruins, especialmente na Rússia (trigo de primavera).
• ALTA A demanda está se recuperando lentamente com a Turquia, o Egito e o Irã, que voltaram a comprar no mercado.
• BAIXA Boa safra da Argentina e safras maiores na EU.