Preços do cacau pressionados antes da colheita da safra intermediária na África Ocidental

Os preços do cacau estão sob pressão hoje, enquanto tentam se estabilizar acima das mínimas significativas recentes. Na terça-feira, o contrato futuro de cacau para maio em Nova York atingiu a mínima, e o contrato futuro de cacau para março em Londres registrou uma nova mínima em 2,75 anos. Os preços do cacau estão em meio a uma tendência de baixa de sete semanas, com o contrato futuro mais próximo (26 horas) de cacau em Nova York atingindo a mínima em 2,75 anos na última sexta-feira, em meio à oferta global robusta e à demanda fraca. Em 29 de janeiro, a StoneX previu um excedente global de cacau de 287.000 toneladas na safra 2025/26 e um excedente de 267.000 toneladas para 2026/27. Além disso, a Organização Internacional do Cacau (ICCO) informou em 23 de janeiro que os estoques globais de cacau aumentaram 4,2% em relação ao ano anterior, atingindo 1,1 milhão de toneladas.

Os compradores internacionais de cacau estão relutantes em pagar os preços oficiais pagos aos produtores na Costa do Marfim e em Gana, o que pressiona ainda mais os preços do cacau, já que esses preços estão bem acima dos preços mundiais atuais. A falta de compradores está aumentando a oferta, com os estoques de cacau da ICE atingindo o maior nível em 5,5 meses, com 2.137.148 sacas na terça-feira.

Na semana passada, Gana reduziu em quase 30% o preço oficial pago aos seus produtores de cacau para a safra de 2025/26, e na sexta-feira, a Costa do Marfim anunciou que está considerando um corte de 35% nos preços, que entraria em vigor na colheita intermediária, que começa em abril. A Costa do Marfim e Gana produzem mais da metade do cacau mundial.  

As condições favoráveis ​​de cultivo na África Ocidental também representam um fator negativo para os preços do cacau. O Tropical General Investments Group afirmou recentemente que as condições favoráveis ​​de cultivo na África Ocidental devem impulsionar a colheita de cacau da safra intermediária de fevereiro-março na Costa do Marfim e em Gana, visto que os produtores relatam vagens maiores e mais saudáveis ​​em comparação com o mesmo período do ano passado. A safra intermediária da Costa do Marfim representa cerca de 25% da produção anual e é estimada entre 400.000 e 450.000 toneladas neste ano.  

A preocupação com a demanda afetou negativamente os preços do cacau, já que os consumidores continuam relutantes em pagar o preço elevado do chocolate. Em 28 de janeiro, a Barry Callebaut AG, maior fabricante mundial de chocolate a granel, reportou uma queda de 22% no volume de vendas de sua divisão de cacau no trimestre encerrado em 30 de novembro, citando "demanda negativa do mercado e priorização do volume para segmentos de maior retorno dentro do setor de cacau".

Os relatórios de moagem também mostraram uma demanda fraca. Em 15 de janeiro, a Associação Europeia do Cacau informou que a moagem de cacau na Europa no quarto trimestre caiu 8,3% em relação ao ano anterior, para 304.470 toneladas, uma queda maior do que a esperada de 2,9% em relação ao ano anterior e a menor para um quarto trimestre em 12 anos. Em 16 de dezembro, a Associação do Cacau da Ásia informou que a moagem de cacau na Ásia no quarto trimestre caiu 4,8% em relação ao ano anterior, para 197.022 toneladas. Além disso, a Associação Nacional de Confeiteiros informou que a moagem de cacau na América do Norte no quarto trimestre aumentou apenas 0,3% em relação ao ano anterior, para 103.117 toneladas.

A fabricante de chocolates Mondelez afirmou recentemente que a última contagem de vagens de cacau na África Ocidental está 7% acima da média dos últimos cinco anos e é "substancialmente maior" do que a safra do ano passado. A colheita da principal safra da Costa do Marfim já começou e os agricultores estão otimistas quanto à sua qualidade.

Os preços do cacau também são pressionados para baixo pelas maiores exportações da Nigéria, o quinto maior produtor mundial. Na última terça-feira, a Bloomberg informou que as exportações nigerianas de cacau para dezembro aumentaram 17% em relação ao ano anterior, atingindo 54.799 toneladas.

Em uma perspectiva otimista, a Costa do Marfim projeta uma queda de 10,8% na produção de cacau em 2025/26, para 1,65 milhão de toneladas, em comparação com 1,85 milhão de toneladas em 2024/25.

A desaceleração das entregas de cacau aos portos da Costa do Marfim é um fator que contribui para a sustentação dos preços. Os dados acumulados de hoje mostram que os produtores da Costa do Marfim enviaram 1,31 milhão de toneladas de cacau aos portos no atual ano comercial (de 1º de outubro de 2025 a 22 de fevereiro de 2026), uma queda de 3,7% em relação às 1,36 milhão de toneladas enviadas no mesmo período do ano anterior.  

Do lado positivo, a Associação Nigeriana de Cacau prevê que a produção nigeriana de cacau em 2025/26 cairá 11% em relação ao ano anterior, para 305.000 toneladas, em comparação com as 344.000 toneladas projetadas para a safra de 2024/25.  

A Organização Internacional do Cacau (ICCO) estimou, em 19 de dezembro, um excedente global de cacau de 49.000 toneladas para a safra 2024/25, marcando o primeiro excedente em quatro anos. A ICCO também informou que a produção global de cacau em 2024/25 aumentou 7,4% em relação ao ano anterior, atingindo 4,69 milhões de toneladas. O Rabobank, em 10 de fevereiro, reduziu sua estimativa de excedente global de cacau para 2025/26 para 250.000 toneladas, ante a previsão de 328.000 toneladas feita em novembro.